钢铁高供给、高库存、弱需求情况预计将持续。

　　截至4月底唐山地区高炉开工率为96%，维持在较高水平截至4月底唐山地区高炉开工率为96%，仍维持在较高水平。我们认为目前产量和产能利用率仍维持在高位的原因为:近期原材料价格跌幅明显，因此按现货重置成本计算钢厂基本盈亏平衡；同时4、5月份通常为需求旺季而非常规检修时间。

　　受钢价下跌及合金无缝钢管厂钢厂低原材料库存策略影响，矿石价格下跌速度有所加快上周全国钢价继续小幅下跌，受钢价下跌及钢厂低原材料库存策略影响，铁矿石价格上周下跌速度有所加快。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损(假设6周原材料库存)分别为170，26，102元/吨;而由于近期原材料价格下跌幅度较大，因此按现货原材料价格计算钢厂基本盈亏平衡。

　　我们认为在高供给、高库存和弱需求的情况下，后期(预计6、7月)合金无缝钢管厂亏损幅度将继续扩大，合金无缝钢管厂将出现一定规模的检修和减产，届时原材料价格下跌速度将会有所加快。

　　受假期影响上周经销商库存下降幅度较小，合金无缝钢管厂继续维持低原材料库存受五一假期因素影响，上周经销商库存仅小幅下降0.7%，我们草根调研了解到，下游用户由于看跌钢价因此采购上持观望态度。目前经销商库存绝对水平比去年同期高10.8%(可比口径)。由于合金无缝钢管厂对未来原材料价格走势持谨慎态度，合金无缝钢管厂继续维持低原材料库存的策略，截至4月底，样本合金无缝钢管厂铁矿石库存进一步降至39天(平均45天)，焦煤库存16.4天(平均17.5天)。www.hfggxs.com